Cât mă pot împrumuta fără să pun firma în pericol?
Datoria este un instrument, nu un păcat. Amplifică rezultatul în ambele sensuri: face o firmă bună mai bună și o firmă fragilă mult mai fragilă.
Gradul de îndatorare se măsoară în două feluri: ca structură, prin raportul dintre datoriile financiare și capitalurile proprii, și ca sarcină, prin raportul dintre datorii și EBITDA. Al doilea contează mai mult, pentru că spune în câți ani se poate rambursa datoria din activitatea curentă. Structura optimă este cea la care costul total al capitalului este cel mai mic, iar firma rezistă și în scenariul pesimist, nu doar în cel de bază.
Indicatorii de îndatorare
| Indicator | Cum se calculează | Ce vă spune |
|---|---|---|
| Datorii financiare / EBITDA | Total credite și leasing / EBITDA | În câți ani se poate rambursa datoria din activitate. Indicatorul-cheie. |
| Grad de îndatorare | Datorii totale / Capitaluri proprii | Structura. Peste 2 devine sensibil, peste 3 devine fragil. |
| Acoperirea dobânzilor | EBIT / Cheltuieli cu dobânzile | De câte ori acoperă profitul operațional dobânda. Sub 3 este îngrijorător. |
| Acoperirea serviciului datoriei | Cash-flow operațional / (rate + dobânzi) | Cea mai onestă măsură a capacității de plată. |
| Rata autonomiei financiare | Capitaluri proprii / Total pasive | Cât din firmă este al acționarilor. Sub 25% este fragil. |
| Capacitate suplimentară | (Prag acceptat × EBITDA) − datorii actuale | Cât mai puteți împrumuta fără să depășiți pragul de siguranță. |
Praguri de îndatorare pentru IMM-uri
| Indicator | Sănătos | De urmărit | Periculos |
|---|---|---|---|
| Datorii financiare / EBITDA | sub 2,5 | 2,5–3,5 | peste 3,5 |
| Datorii totale / Capitaluri proprii | sub 1,5 | 1,5–2,5 | peste 2,5 |
| Acoperirea dobânzilor | peste 5 | 3–5 | sub 3 |
| Acoperirea serviciului datoriei | peste 1,5 | 1,2–1,5 | sub 1,2 |
| Autonomie financiară | peste 40% | 25–40% | sub 25% |
Cât mai poate împrumuta o firmă cu EBITDA de 1,4 milioane
Firma vrea un credit de investiții de 2 milioane de lei. Are deja 1,9 milioane de datorii financiare. Calculul spune dacă rezistă.
| Element | Situația actuală | Cu creditul nou | Prag |
|---|---|---|---|
| EBITDA | 1.400.000 lei | 1.640.000 lei (estimat) | — |
| Datorii financiare | 1.900.000 lei | 3.900.000 lei | — |
| Datorii / EBITDA | 1,36 | 2,38 | sub 2,5 — se încadrează |
| Serviciul anual al datoriei | 420.000 lei | 810.000 lei | — |
| Acoperirea serviciului datoriei | 2,81 | 1,54 | peste 1,5 — la limită |
| Test: EBITDA −25%, dobândă +2 pp | — | acoperire 1,08 | sub prag — nu rezistă |
Cinci greșeli pe care le văd cel mai des
- Se împrumută cât aprobă banca. Banca își calculează riscul ei, nu confortul dumneavoastră. Pragul propriu ar trebui să fie mai strict decât al ei.
- Se ignoră leasingul din calcul. Este datorie financiară, cu rate ferme. Excluderea lui face indicatorii să pară mult mai buni decât sunt.
- Se compară doar cu scenariul de bază. Capacitatea de îndatorare se judecă în scenariul pesimist, pentru că exact atunci trebuie plătite ratele.
- Împrumuturile de la asociați sunt tratate ca datorie obișnuită. Economic sunt aproape de capitaluri proprii. Fără corecție, firma pare mai îndatorată decât este.
- Nu se citesc clauzele contractuale. Multe contracte impun menținerea unor indicatori, iar încălcarea lor poate declanșa scadența anticipată a întregului credit.
Două feluri în care putem lucra pe gradul de îndatorare
Ca proiect de consultanță
Calculez toți indicatorii de îndatorare pe trei ani, determin capacitatea suplimentară reală de împrumut și o testez în scenarii pesimiste, apoi construim structura de finanțare care minimizează costul total fără să depășească pragul de siguranță.
Vezi serviciulCa training pentru echipă
Modulul de structură de finanțare din programul de management financiar învață echipa să facă singură testul înainte de fiecare cerere de credit.
Vezi programulGradul de îndatorare — întrebările care revin
Ce grad de îndatorare este sănătos?
Ca reper general, datorii financiare sub 2,5 ori EBITDA și datorii totale sub 1,5 ori capitalurile proprii. Firmele cu venituri foarte stabile — imobiliare închiriate pe termen lung, utilități — suportă mai mult. Cele cu venituri volatile ar trebui să stea mult sub aceste praguri.
Este mai bine fără datorii deloc?
Nu neapărat. Datoria este mai ieftină decât capitalul propriu, iar dobânda este deductibilă. O firmă complet fără datorii lasă adesea randament pe masă. Regula: datoria are sens atâta timp cât randamentul capitalului investit depășește clar costul creditului și firma rezistă la scenariul pesimist.
Ce fac dacă am depășit pragurile?
În ordine: refinanțare pe termen mai lung pentru a reduce ratele lunare, vânzarea activelor nefolosite, oprirea distribuirii de dividende, aport de capital de la asociați și, în paralel, măsurile care cresc EBITDA. Cel mai important este să începeți înainte de prima întârziere, nu după.
Băncile cum calculează gradul de îndatorare?
Fiecare are grila ei, dar toate se uită la aceleași lucruri: datorii financiare raportate la EBITDA, acoperirea serviciului datoriei, capitalurile proprii și istoricul de plată. Analiza pe care o fac urmează aceeași logică, tocmai ca să nu aveți surprize la depunerea dosarului.
Ce se leagă de această temă
Vreți să știți cât mai puteți împrumuta în siguranță?
Treizeci de minute, fără costuri și fără obligații. Îmi spuneți unde vă doare, vă spun dacă și cum vă pot ajuta.