Cum citesc fluxul de numerar al firmei?
Profitul este o opinie, numerarul este un fapt. Situația fluxurilor de numerar este singurul document din care nu se poate „ajusta” nimic — banii ori au intrat în cont, ori nu.
Fluxul de numerar se împarte pe trei activități: exploatare, investiții și finanțare. Combinația de semne dintre ele spune povestea firmei mai bine decât orice raport. Plus la exploatare, minus la investiții și minus la finanțare descrie o firmă matură și sănătoasă. Minus la exploatare compensat cu plus la finanțare descrie o firmă care se ține pe credit — situație suportabilă câteva luni, periculoasă câțiva ani.
Cele trei fluxuri și ce arată fiecare
| Indicator | Cum se calculează | Ce vă spune |
|---|---|---|
| Flux din exploatare | Profit net + amortizare ± variația capitalului de lucru | Banii produși de activitatea de bază. Cel mai important dintre cele trei. |
| Flux din investiții | Încasări din vânzări de active − plăți pentru achiziții | Negativ la o firmă care se dezvoltă; pozitiv poate însemna dezinvestire. |
| Flux din finanțare | Credite trase + aporturi − rambursări − dividende | Cât atrage sau restituie firma către bănci și acționari. |
| Variația netă a numerarului | Suma celor trei fluxuri | Cât a crescut sau a scăzut efectiv contul, într-un an. |
| Flux liber de numerar | Flux din exploatare − investiții de menținere | Banii care rămân efectiv la dispoziția acționarilor și a creditorilor. |
| Calitatea profitului | Flux din exploatare / Profit net | Peste 1 înseamnă profit acoperit de bani; sub 0,5, semnal de alarmă. |
Ce combinație de semne aveți și ce înseamnă
| Indicator | Sănătos | De urmărit | Periculos |
|---|---|---|---|
| Exploatare + / Investiții − / Finanțare − | firmă matură, sănătoasă | — | — |
| Exploatare + / Investiții − / Finanțare + | creștere finanțată, acceptabilă dacă e controlată | de urmărit gradul de îndatorare | — |
| Exploatare − / Investiții − / Finanțare + | — | — | firmă care arde bani, susținută de credit |
| Exploatare + / Investiții + / Finanțare − | — | se vând active pentru a rambursa | poate ascunde o restructurare tardivă |
| Calitatea profitului | peste 1,0 | 0,5–1,0 | sub 0,5 |
Trei ani în viața unei firme de producție
Aceeași firmă, trei ani. Contul de profit arată creștere constantă. Fluxul de numerar arată altceva.
| Flux | Anul 1 | Anul 2 | Anul 3 |
|---|---|---|---|
| Profit net | 380.000 | 450.000 | 520.000 |
| Flux din exploatare | 410.000 | 185.000 | −90.000 |
| Flux din investiții | −250.000 | −640.000 | −120.000 |
| Flux din finanțare | −80.000 | +520.000 | +390.000 |
| Variația numerarului | +80.000 | +65.000 | +180.000 |
| Calitatea profitului | 1,08 | 0,41 | negativă |
Cinci greșeli pe care le văd cel mai des
- Se confundă profitul cu numerarul. Sunt două mărimi diferite, iar diferența dintre ele este exact capitalul de lucru plus investițiile.
- Se privește doar variația totală a contului. Un plus de 180.000 de lei poate ascunde un minus de 90.000 din activitate, acoperit cu credit.
- Nu se calculează fluxul liber. Fără el nu se poate ști ce dividend se poate distribui fără să slăbească firma.
- Amortizarea e tratată ca „bani care intră”. Nu intră nimic: este doar un cost care nu se plătește în anul curent, iar utilajul tot va trebui înlocuit.
- Se face o singură dată pe an, la bilanț. Fluxul de numerar este util lunar. Anual, este doar o constatare.
Două feluri în care putem lucra pe fluxul de numerar
Ca proiect de consultanță
Construiesc situația fluxurilor de numerar pe trei ani, pe cele trei activități, calculez fluxul liber și calitatea profitului și vă arăt unde s-au dus, concret, banii pe care contul de profit spune că i-ați câștigat.
Vezi serviciulCa training pentru echipă
Modulul de cash-flow din programul de analiză economico-financiară învață echipa să construiască singură situația, pornind de la bilanț și de la balanță.
Vezi programulFluxul de numerar — întrebările care revin
Ce este mai important, profitul sau cash-flow-ul?
Pe termen lung, ambele. Pe termen scurt, cash-flow-ul — de lipsa banilor moare o firmă, nu de lipsa profitului. Firmele intră în insolvență cu profit în ultimul bilanț mult mai des decât s-ar crede.
Cum se face situația fluxurilor de numerar dacă nu o am de la contabil?
Se poate reconstitui prin metoda indirectă, pornind de la profitul net și de la variațiile din bilanț: stocuri, creanțe, furnizori, amortizare, credite. Este exact ce fac în diagnostic, iar rezultatul este suficient de precis pentru orice decizie de management.
Ce înseamnă un flux din exploatare negativ?
Că activitatea de bază consumă bani în loc să producă. Poate fi normal într-un an de creștere accelerată, dacă e finanțat conștient, sau poate fi semnalul unei probleme structurale. Diferența o face răspunsul la întrebarea: în ce s-au dus banii — în capital de lucru care se va întoarce, sau în pierderi?
Cât de des ar trebui calculat?
Lunar, sub formă simplificată, ca parte din raportarea de management. Trimestrial, sub formă completă. Anual este prea rar ca să mai puteți face ceva cu informația.
Ce se leagă de această temă
Vreți să vedeți unde se duc, de fapt, banii firmei?
Treizeci de minute, fără costuri și fără obligații. Îmi spuneți unde vă doare, vă spun dacă și cum vă pot ajuta.